Bank of America ha advertido que la persistente volatilidad en los precios del petróleo, impulsada por disrupciones en el transporte marítimo mundial y tensiones geopolíticas, corre el riesgo de afianzar la inflación subyacente, lo que podría obligar a los bancos centrales a abandonar su enfoque convencional de «ignorar» los choques en los precios de la energía. La advertencia, publicada el viernes, llega en un momento en que los mercados de crudo siguen agitados por las tensiones en curso en Oriente Medio y las repetidas interrupciones en rutas marítimas clave.
Un Marco de Política Bajo Presión
Históricamente, los bancos centrales han tratado los repuntes en los precios de la energía como fenómenos transitorios, optando por «ignorarlos» en lugar de endurecer la política monetaria en respuesta a ellos. Ese enfoque quedó en evidencia a principios de este año, cuando tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo señalaron que tratarían el alza del petróleo impulsada por el conflicto en Oriente Medio como un choque de oferta que eventualmente se disiparía.
Sin embargo, las condiciones han cambiado. El CEO de BofA, Brian Moynihan, declaró la semana pasada que es probable que los precios más altos del petróleo y el gas mantengan la inflación elevada hasta 2027 y 2028, y que el banco ahora espera subidas de tipos en lugar de recortes. En junio, los economistas de BofA proyectaron tres subidas de un cuarto de punto en los tipos de la Fed este año, citando una inflación que es «inequívocamente peor». El IPC general de EE. UU. se situó en un 3,5% interanual en junio, mientras que la inflación subyacente se mantuvo en el 2,6%, según State Street Global Advisors.
El riesgo, según BofA, es que los choques repetidos en los precios de la energía —en lugar de un único repunte puntual— comiencen a influir en las expectativas salariales y en el comportamiento general de fijación de precios, haciendo que la postura de ignorarlos sea insostenible.
Tailandia recorta su pronóstico del petróleo ante la persistente volatilidad
Por su parte, la Oficina de Política Fiscal de Tailandia redujo su estimación del precio del crudo Dubai para 2026 a un promedio de 82 dólares por barril, frente a los 91 dólares proyectados en abril, con un rango de entre 77 y 87 dólares. La oficina señaló que la estimación revisada sigue siendo considerablemente superior al promedio de 2025 de 69,40 dólares, lo que refleja las bruscas oscilaciones de precios registradas durante los primeros siete meses de 2026. Se espera que la volatilidad continúe en el tercer trimestre, para luego moderarse a partir del cuarto trimestre y a lo largo de 2027, a medida que la producción y los flujos comerciales se recuperen.
Implicaciones más amplias
La semana pasada, el Banco Asiático de Desarrollo recortó su previsión de crecimiento para Asia en desarrollo en 2026 del 5,1% al 4,9%, y proyectó que la inflación en la región subirá al 4,3% desde el 3,0% registrado en 2025, impulsada por los elevados precios del petróleo y el gas. El FMI ha instado a los gobiernos a permitir que los precios internos se ajusten a las condiciones internacionales en lugar de recurrir a controles de precios generalizados. Para los bancos centrales, la cuestión ahora es si la acumulación de shocks de oferta se ha vuelto lo suficientemente persistente como para justificar una respuesta de endurecimiento monetario, un umbral que BofA sugiere que podría estar ya cerca de alcanzarse.
