Los mercados de renta variable europeos abrieron la semana bajo presión el lunes cuando el precio del crudo Brent superó los $105 por barril, alimentando temores de que un shock inflacionario impulsado por la energía pudiera desbaratar las perspectivas de política monetaria del Banco Central Europeo y pesar sobre el crecimiento en todo el continente.
El aumento de precios, impulsado por el cierre casi total del transporte marítimo a través del Estrecho de Hormuz en medio del conflicto militar en curso entre EE.UU.-Israel e Irán, ha llevado al Brent a subir aproximadamente 50% desde principios de año, según Trading Economics. Al Jazeera reportó el lunes que el Brent superó los $106 por barril mientras los mercados no veían «un final a la vista» para la suspensión del tráfico a través de esta vía navegable crítica. El viernes, el Stoxx 600 paneuropeo cerró con una baja de 0.5%, mientras que el FTSE 100 se ubicó cerca de 10,254, según CNBC. Los datos de futuros del FTSE 100 de Investing.com mostraron que el índice cerró en ese nivel después de una semana de operaciones volátiles.
El dilema del BCE
El aumento vertiginoso de los costos energéticos ha complicado la posición del BCE. Una encuesta de Reuters publicada el 13 de marzo encontró que los economistas esperan que el banco central mantenga su tasa de depósito estable en el 2% en su reunión del jueves, pero que las expectativas de recortes de tasas que se mantenían desde hace tiempo ahora están definitivamente descartadas. Los operadores están apostando en cambio a al menos un aumento de tasas para el otoño.
«En este momento, cualquier cosa es posible, desde un episodio breve de precios del petróleo más altos y algunas fricciones en la cadena de suministro hasta una crisis energética en toda regla», dijo Carsten Brzeski, director global de macroeconomía en ING, en comentarios reportados por Reuters. Los economistas encuestados ahora esperan que la inflación general de la eurozona promedie el 2.3% el próximo trimestre, frente a pronósticos anteriores del 1.9%. Un análisis de Euronews citó escenarios del Bank of America en los que el petróleo a $100 y el gas a €60/MWh empujarían la inflación por encima del 3% en el segundo trimestre y ralentizarían el crecimiento del PIB a alrededor del 0.8%.
El euro se debilitó a alrededor de $1.147 frente al dólar el 13 de marzo, su nivel más bajo de 2026, reflejando la ansiedad del mercado por la vulnerabilidad energética de Europa. La UE dependía en un 98% de las importaciones de petróleo en 2024, según el think tank Bruegel con sede en Bruselas, dejando al bloque extremadamente expuesto a las interrupciones del suministro en Medio Oriente.
Consecuencias industriales para las economías DACH
La industria alemana enfrenta una presión particular. Volkswagen anunció en marzo planes para recortar aproximadamente 50.000 empleos en todo su grupo para 2030, citando aranceles estadounidenses, competencia china y costos crecientes, mientras su director financiero Arno Antlitz advirtió que los márgenes de beneficio «no son suficientes a largo plazo». El fabricante de automóviles apunta a un margen de beneficio básico de apenas 4% a 5,5% para 2026. Los elevados precios de la energía añaden otro obstáculo para los fabricantes que ya lidian con una recesión industrial de varios años.
El Estrecho de Ormuz, que normalmente transporta alrededor de una quinta parte del suministro mundial de petróleo, ha visto el tráfico marítimo prácticamente detenido desde que comenzaron los ataques estadounidenses-israelíes contra Irán el 28 de febrero. Aunque algunos gobiernos europeos, incluidos Francia e Italia, habrían iniciado conversaciones con Teherán para negociar el paso seguro de embarcaciones, la interrupción continúa propagándose por las cadenas de suministro globales. CNBC informó que un cierre prolongado podría desencadenar escasez en cuestión de semanas en múltiples sectores de materias primas.
El vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, reconoció la gravedad de la situación, diciendo a los periodistas que el banco central evaluaría múltiples escenarios de crecimiento e inflación, tal como lo hizo tras la invasión rusa de Ucrania en 2022
